價(jià)格走勢(shì)方面，本周鐵礦石價(jià)格上漲，Mysteel62%澳粉遠(yuǎn)期價(jià)格指數(shù)104美元/噸，周環(huán)比上漲2.3美元/噸,漲幅2.26%；周內(nèi)鐵礦石價(jià)格在102-104美元/噸區(qū)間波動(dòng)；3月Mysteel62%指數(shù)均價(jià)為102.85美元/干噸，環(huán)比上漲2.27美元/干噸。3月Mysteel61%指數(shù)均值為100.92美元/干噸，環(huán)比上漲2.18美元/干噸，3月Mysteel62%-61%指數(shù)均價(jià)價(jià)差為1.93美元/干噸。從鐵礦價(jià)差來(lái)看，鐵礦5/9合約價(jià)差繼續(xù)走擴(kuò)；Mysteel65%-62%指數(shù)價(jià)差走擴(kuò)至17美元/干噸，港口卡粉-PB粉價(jià)差大幅走擴(kuò)后企穩(wěn)，中低品價(jià)差繼續(xù)走擴(kuò)，港口PB塊粉價(jià)差在本周小幅走擴(kuò)。本周黑色價(jià)格震蕩略偏強(qiáng)運(yùn)行，鐵礦強(qiáng)于煤焦和成材。地緣沖突推動(dòng)原油價(jià)格飆漲，對(duì)鋼材出口下降預(yù)期帶來(lái)的鐵礦需求減量與中國(guó)進(jìn)口中東鐵礦中斷預(yù)期減量相近，對(duì)鐵礦供需平衡影響較小，主要是原油-海運(yùn)費(fèi)-鐵礦到岸成本的鏈條傳導(dǎo)影響較大，因此鐵礦本周表現(xiàn)相較要強(qiáng)于成材和煤焦。兩會(huì)政府工作報(bào)告表述基本符合市場(chǎng)預(yù)期，對(duì)行情影響較小。產(chǎn)業(yè)端，受環(huán)保限產(chǎn)影響，本周鐵水產(chǎn)量大幅下降，同時(shí)鐵礦到港量階段性觸底，鋼廠進(jìn)口礦庫(kù)存和鐵礦港口庫(kù)存相對(duì)保持平穩(wěn)。

本周美金市場(chǎng)流動(dòng)性整體尚可，一級(jí)市場(chǎng)交投表現(xiàn)強(qiáng)勁，二級(jí)市場(chǎng)略有走弱，各品種具體表現(xiàn)如下：中品資源方面，PB粉本周維持較高流動(dòng)性，成交價(jià)格穩(wěn)中偏強(qiáng)。礦山私下招標(biāo)多筆PB粉資源，成交溢價(jià)上行至4月指數(shù)+2.33；二級(jí)市場(chǎng)報(bào)價(jià)同步上調(diào)至4月指數(shù)+2.5~+3.0，成交溢價(jià)維持在+2.0~+2.5區(qū)間。BHP資源周內(nèi)價(jià)格有所回落，礦山私下招標(biāo)的麥克粉以4月指數(shù)-2.6附近水平成交，折扣顯著擴(kuò)大；受此影響，礦山開(kāi)始轉(zhuǎn)而以固定價(jià)格形式出售資源。高品資源方面，周內(nèi)卡粉市場(chǎng)關(guān)注度較高，平臺(tái)有卡粉以65%指數(shù)計(jì)價(jià)120.45成交，價(jià)格表現(xiàn)偏強(qiáng)，帶動(dòng)65%與61%粉礦指數(shù)價(jià)差擴(kuò)大至19美元附近。市場(chǎng)消息人士表示，卡粉供給偏緊對(duì)價(jià)格形成支撐，同時(shí)中品資源走勢(shì)稍顯疲弱，亦推動(dòng)中高品價(jià)差小幅擴(kuò)大。精粉資源方面，盡管前期中品資源價(jià)格偏強(qiáng)帶動(dòng)精粉溢價(jià)小幅修復(fù)，但在精粉整體供應(yīng)充裕、且進(jìn)口利潤(rùn)缺乏吸引力的背景下，周內(nèi)精粉市場(chǎng)交投氛圍依舊偏弱。塊礦方面，本周塊礦溢價(jià)延續(xù)強(qiáng)勢(shì)運(yùn)行，周內(nèi)上行至近期高點(diǎn)0.1720美元/干噸度。燒結(jié)限產(chǎn)相關(guān)消息提振市場(chǎng)關(guān)注度，疊加資源供給偏緊，共同對(duì)塊礦溢價(jià)形成有力支撐。本周從基本面來(lái)看，鐵礦石基本面供應(yīng)供需雙降。供應(yīng)端方面，全球鐵礦石發(fā)運(yùn)量環(huán)比繼續(xù)增加至3341.7萬(wàn)噸；47港鐵礦石到港量環(huán)比繼續(xù)降至2230萬(wàn)噸。需求端，本期日均鐵水227.59萬(wàn)噸，環(huán)比降5.69萬(wàn)噸，247家樣本鋼廠盈利率38.1%，環(huán)比下滑1.73%。庫(kù)存端，中國(guó)47港鐵礦石庫(kù)存環(huán)比累庫(kù)3.53萬(wàn)噸，目前處于1.79億噸。本周五大材需求回升但弱于季節(jié)性，低產(chǎn)量下累庫(kù)幅度環(huán)比略有收窄，但同比增幅較上周進(jìn)一步擴(kuò)大，預(yù)計(jì)下周將見(jiàn)到庫(kù)存拐點(diǎn)，數(shù)據(jù)中性偏弱。價(jià)格本周鐵礦石價(jià)格小幅上漲

本周鐵礦石價(jià)格小幅上漲，Mysteel62%澳粉遠(yuǎn)期價(jià)格指數(shù)104美元/噸，周環(huán)比上漲2.3美元/噸,漲幅2.26%。上海螺紋鋼價(jià)格3162元/噸，周環(huán)比下跌18元/噸，跌幅0.57%。鐵礦石價(jià)格方面，鐵礦石期貨主力合約漲幅大于62%澳粉指數(shù)大于新交所掉期主力合約大于青島港PB粉。

進(jìn)口利潤(rùn)方面，即期進(jìn)口利潤(rùn)周環(huán)比走縮，以青島港PB粉為例，即期進(jìn)口利潤(rùn)為12元/噸，周環(huán)收縮8元/噸；基差方面，基于05合約基差，青島港PB粉基差為-8，周環(huán)比走縮11。鋼廠利潤(rùn)方面，鋼廠利潤(rùn)周環(huán)比收縮35元/噸，目前江蘇螺紋鋼即期毛利為80元/噸。

基本面中國(guó)進(jìn)口鐵礦石基本面供需雙降，港口庫(kù)存小幅累庫(kù)

2.1 鐵礦石供應(yīng)：本期發(fā)運(yùn)增加、到港減少，下期發(fā)運(yùn)回落、到港回升

近期全球鐵礦石發(fā)運(yùn)量環(huán)比增加，處于近三年同期高位水平。根據(jù)Mysteel全球鐵礦石發(fā)運(yùn)量數(shù)據(jù)顯示，本期值為3340.7萬(wàn)噸，周環(huán)比增加20萬(wàn)噸；2月全球發(fā)運(yùn)量周均值為2971.7萬(wàn)噸,環(huán)比上月減少108萬(wàn)噸,同比去年增加350萬(wàn)噸。其中澳洲周均發(fā)運(yùn)量1677.375萬(wàn)噸，環(huán)比上月減少166萬(wàn)噸,同比去年增加209萬(wàn)噸;巴西周均值為689.5萬(wàn)噸，環(huán)比上月增加31萬(wàn)噸，同比去年增加45萬(wàn)噸。從今年累計(jì)發(fā)運(yùn)情況來(lái)看,全球鐵礦石發(fā)運(yùn)累計(jì)同比增加2911萬(wàn)噸；其中巴西累計(jì)同比增加394萬(wàn)噸,澳洲累計(jì)同比增加1745萬(wàn)噸,非主流累計(jì)同比增加772萬(wàn)噸。根據(jù)模型測(cè)算及近期天氣預(yù)測(cè)，下期全球鐵礦石發(fā)運(yùn)量預(yù)計(jì)回落。

47港鐵礦石到港量環(huán)比減少，處于近三年同期中位水平。根據(jù)Mysteel47港鐵礦石到港量數(shù)據(jù)顯示，本期值為2230萬(wàn)噸，周環(huán)比減少91萬(wàn)噸；2月到港量周均值為2375.6萬(wàn)噸，環(huán)比上月減少431萬(wàn)噸,同比去年增加271萬(wàn)噸。今年以來(lái)，47港鐵礦石到港量累計(jì)同比增加3041萬(wàn)噸，其中澳洲累計(jì)同比增加1689萬(wàn)噸，巴西累計(jì)同比增加171萬(wàn)噸，非主流累計(jì)同比增加790萬(wàn)噸。根據(jù)模型測(cè)算及近期天氣預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)下期到港量預(yù)計(jì)回升。

2.2鐵礦石需求：本期鐵水產(chǎn)量環(huán)比大幅減量，進(jìn)口礦庫(kù)存小幅去庫(kù)

本周247樣本鋼廠日均鐵水產(chǎn)量出現(xiàn)大幅減量。247樣本鋼廠鐵水日均產(chǎn)量為227.59萬(wàn)噸/天，環(huán)比上周減5.7萬(wàn)噸/天，較年初增0.2萬(wàn)噸/天，同比減2.9萬(wàn)噸/天。本期新增21座高爐檢修，5座高爐復(fù)產(chǎn)。高爐復(fù)產(chǎn)主要集中在東北、西北、西南地區(qū)，為前期檢修的高爐結(jié)束后按計(jì)劃恢復(fù)；高爐檢修發(fā)生在河北、遼寧、河南、湖北、天津等地區(qū)，其中河北、遼寧、河南主要受環(huán)保限產(chǎn)影響，高爐集中性檢修，其他區(qū)域?yàn)槟甓壤袡z修，檢修時(shí)長(zhǎng)15-30天不等。根據(jù)高爐停復(fù)產(chǎn)計(jì)劃，下期鐵水環(huán)比小幅減少。

2.3鐵礦石庫(kù)存：本期47港鐵礦石庫(kù)存環(huán)比累庫(kù) 下期或累庫(kù)

中國(guó)47港鐵礦石庫(kù)存環(huán)比累庫(kù)，高于去年同期。截止目前，47港鐵礦石庫(kù)存總量17894.83萬(wàn)噸，環(huán)比累庫(kù)4萬(wàn)噸，較年初累庫(kù)1173萬(wàn)噸。比去年同期庫(kù)存高2807萬(wàn)噸。

下期從卸貨端考慮，到港回升；從需求端考慮，鐵水減少，日均疏港量增加。綜合預(yù)測(cè)，下期47港港口庫(kù)存或累庫(kù)。月度平衡表：Mysteel鐵礦石分析團(tuán)隊(duì)2月28日預(yù)計(jì)，2026年3月份中國(guó)鐵礦石市場(chǎng)供小于求，47港鐵礦石庫(kù)存去庫(kù)。

展望

展望本周供應(yīng)端，下期全球鐵礦石發(fā)運(yùn)量或小幅下滑，到港量環(huán)比低位回升。需求端，下周全國(guó)鐵水產(chǎn)量環(huán)比小幅下降。庫(kù)存端，47港港口鐵礦石庫(kù)存去庫(kù)。綜上所述，下期礦價(jià)偏強(qiáng)震蕩。

來(lái)源：我的鋼鐵網(wǎng)